“业绩下滑再遭数亿商票逾期 云南铜业资金链紧绷”

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经记者邓银婵从重庆出发

数亿元商业票据到期无法承兑，出现了云南铜业薄弱资金链的冰山一角。

年12月29日云南铜业发布的公告显示，截至当年12月25日，企业共持有逾期商业承兑汇票5.58亿元，扣除风险抵押后的票据风险为2.91亿元，可能严重影响企业的年度业绩。

事实上，即使忽视商券逾期带来的影响，云南铜业的资金状况也不容乐观。 《每日经济信息》记者查阅云南铜业年第三季度报告发现，截至报告期末，企业持有货币资金40.08亿元，这对企业当期185.85亿元的巨额流动负债，无疑是杯水车薪。

据拆解人士介绍，云南铜业近期资金链一直紧张，仅一年就抛售资产3次，套现约1亿元。 另外，有色金属行业的行情短期内难以回暖，如果无法承兑5亿5800万元的到期票据，企业的年业绩很可能会下降。

5亿5800万元的商品券很难兑现

年12月29日，云南铜业宣布，截至12月25日，云南铜业持有逾期商业承兑汇票5.58亿元，分别来自以下4家下游客户。 江门市江磁电工公司有限企业(以下简称江门江磁) 0.49亿元，天津金链德金属材料有限企业)以下天津金链德) 1.4亿元，天津天恒有色金属有限企业)以下天津

公告称，其中江门江磁、昆明万宝已做资产抵押，抵押价值分别约0.13亿元、2.54亿元，扣除风险抵押后，云南铜业票据风险为2.91亿元。

商业承兑汇票是商品公司或认购公司根据交易双方的约定发行的，是委托认购公司在指定日期向收款人或持票人无条件支付明确金额的票据。

中天会计事务所的杨泽贵注册会计师认为，在经济形势较为良好的环境下，商品券有助于公司聚集高质量的顾客，提高资金利用率，但在经济疲软的时期也潜伏着“放贷”的风险。

针对这4家公司无法承担到期票据的原因，云南铜业解释说，年来，受金融危机和欧洲都柏林危机持续发酵的影响，有色金属市场诉求薄弱，该领域下游加工公司普遍出现经营困难局面，企业部分下游客户未能幸免。

据云南铜业介绍，事发后，目前企业成立了商业票据解决小组，派出员工小组对各商业票据客户进行现场调查，继续采取资产抵押、担保等措施，尽量减少风险和损失，现对这4家公司诉诸催收和法律手段等

但是，云南铜业所开展的上述事业能否达到理想的结果，受放贷的影响，市场人士普遍担心其全年业绩面临下跌风险，影响企业经营性现金流量。

对此，云南铜业董秘办公室对《每日经济信息》记者表示，目前很难评价，全部基于公告。

资金链狭窄

抛开几亿元无法承担的商券，云南铜业的资金链已经陷入困境。 云南铜业年第三季度报告显示，企业年前三季度总亏损4044.81万元。 其中，企业年第三季度营业收入114.96亿元，比去年同期增长24.82%，净利润为-3.08亿元。

事实上，云南铜业从年二季度开始亏损。 数据显示，企业上半年实现净利润2.678亿元，其中一季度实现净利润2.762亿元，二季度实际亏损841万元。 的原因，很难改善有色金属领域的弱势群体结构。

其三季报显示，期末现金及现金等价物余额40.08亿元，流动负债185.85亿元，总负债226.03亿元，负债率73.54%。

安信证券拆股师甘翔拆股认为，云南铜业尽管目前账面上有40亿元货币资金，但对其高额债务，无疑是杯水车薪。

《每日经济信息》记者查阅云南铜业年来的公告发现，这家大型铜企业对资金的渴求已经迫在眉睫。

年6月，云南铜业宣布发行20亿元无担保短期融资债券，期限为365天。 年3月，该公司发行了10亿元无担保短期融资券。

除了发行短期融资债券外，云南铜业去年还数次抛售资产套现。

年6月，云南铜业出售所持兰坪云矿银业有限企业51%的股权，成交价1.51亿元，获得股权转让收益8000万元。 年9月，云南铜业又宣布出售全资子公司云南星炎有色金属股份有限企业所持牟定桂山矿业开发有限企业100%的股权，定价在968万元以上。 年11月，云南铜业再次发布公告，称将出售所持有的楚雄禄丰致远矿业有限责任企业83%的股权，预计股权转让完成后，将获得股权转让收益约355万元。 根据这一计算，年云南铜业通过出售资产套现1亿元左右。

另外，云南铜业年内通过非公开发行募集的资金也用于年内频繁地暂时补充流动资金。

市场人士表示，云南铜业位于云南，运输费用高，2008年发生巨额亏损后，企业近年来资产负债水平一直居高不下，在a股有色金属上市公司中处于高水平，更是难以承接逾期票据，企业已经紧张的资金链更加

主要营业业务或持续低迷

资金链紧张，更令市场人士担忧的是，云南铜业的主营业务将来可能会持续低迷。

甘翔表示，铜是金融属性较强的品种，经济不振时，铜将率先反映出来。 有色金属网数据显示，受下游诉求疲软影响，去年二季度电解铜成交均价52335.59元/吨，三季度比二季度下降234.96元/吨，四季度回暖，但力度较小。

《每日经济信息》查阅云南铜业上半年报纸也发现，主要产品电解铜、铜棒、贵金属业务毛利率分别下降2.93个、5.27个、9.38个百分点。 这也是其第二季度亏损的首要原因。

金瑞期货铜研究员叶羽钢认为，作为铜下游主要市场的家电、汽车领域目前的销售状况正在回升，这一势头今年很可能还将持续，很可能刺激铜诉求企业的稳定复苏。 “但是，恢复幅度比较有限，为4.6%左右，这部分的诉求增加幅度并不大。 因此，也有可能被公司巨大的库存削减压力抵消”。

事实上，公司高库存压力出现在云南铜业。 年上半年企业库存为121亿2000万元，占总资产的39.7%，这一比例是同业平均值的两倍以上。 另一方面，全年云南铜业提出库存下跌准备7.61亿元，资产减值损失比去年同期增长3014.08%。

据云南铜业年第三季度报告，截至报告期末，企业库存为95.86亿元，占总资产的比重仍达到31.19%。