“杨元庆增持近8亿股成二股东 联想否认MBO”

经记者谢晓萍从北京出发

持股0.7%至8.7%，联想集团( 00992，hk )的杨元庆) ceo的手腕被广泛认为是联想创始人柳传志十年前瓜分联想，处理接班人问题的收官动作。

6月17日，联想集团宣布，杨元庆从联想控股购入7亿9700万股联想集团股份，联想集团股份在联想集团已发行股份中的份额从原来的0.7%增加到8.7%。 据《每日经济信息》记者报道，此次杨元庆的股价买入额为每股3.95港币，较联想集团上周五( 6月17日)的收盘价为4.17港币贴现率5.2%。

联想集团没有具体说明杨元庆购买股票的资金来源。

上述交易完成后，联想控股占联想集团34.82%的股份，仍是单一最大股东，但杨元庆以8.7%的持股率跃居联想集团第二大股东。

2007年，杨元庆的“同门”、神州数码首席执行官郭通过收购MBO(managementbuy-outs )管理层)最终成为神州数码第一大股东的经历，让业内不少人觉得杨元庆“第二个郭”。 关于这一说法，联想公关人士根据《每日经济信息》称，此次增收完全属于杨元庆

mbo的推测

根据联想集团网站公布的数据，截至去年11月19日，联想集团的股权结构如下。 公共控股56.93%，联想控股42.35%，董事控股0.72%。 杨元庆此次个人收购后，最新持股情况为联想持股34.82%，杨元庆持股8.7%，其余为公共持股。 针对此次加息，联想集团表示这是杨元庆的个人投资行为，联想对此不予置评，也不对资金来源等细节问题进行公告。

杨元庆感谢“柳总和联想控股”支持他成为公司的“主人”，强调这笔交易是个人投资行为，做出投资决定是“基于对企业美好未来的充分信心”。

但是，许多业内人士认为，联想集团将通过复制此前神州数码mbo的方式，使管理层成为最大股东。

据相关资料显示，2007年8月8日，神州数码首席执行官郭先生向软银赛义夫、idg、弘毅投资等3只投资基金、神州数码第一大股东联想控股和另一大股东美国泛大西洋投资集团收购股份43%。 当时联想控股将29.6%的股份出售给软银、弘毅投资和idg三大基金，美国泛大西洋投资集团出售给郭为和软银13.34%的股份。 每股收购价格为3.50港元，比企业停牌前的每股3.60港元折价2.78%，相关资金为13亿1800万港元。 此次收购完成后，郭因为全资拥有的kil企业，持股比例从原来的0.10%间接地持有神州数码10.29%的股份，成为神州数码第三大股东。

年，郭氏通过kil再次以10亿5000万港币的价格从联想控股的海外全资子公司南明有限公司购买9.8%的股份，成为神州数码的第一大股东，联想控股将神州数码的持股降至5%左右。

据悉，mbo后的神州数码也迎来了新的快速发展，其股价从2007年8月8日的3.60港元大幅上涨至昨天的12.50港元，期间最高上涨至17.06港元。

与mbo学说相比，联想集团的宣传负责人对此予以否认。 该人士表示，此次加息完全是杨元庆的个人行为，不存在mbo的方法，另外，根据香港证券交易所的规定，如果增资资金是杨元庆个人的全部，其资金来源也无需进一步公告证明。

一个不容忽视的问题是，与神州数码在资本市场的表现相比，联想集团的表现并不完全令人满意。 联想集团最近52周内股价徘徊在3.90~5.72港币之间。 “对联想集团来说，业绩很好，但股价常年萎靡不振。 》中国移动网络产业联盟秘书长李易表示，不排除联想集团在越来越多的资本水平上运营的可能性。

另外，乘证券业务部经理邓声兴认为，杨元庆此次加息对联想股价的快速发展非常有益，联想目前的股价疲软，并未切实反映企业业绩。 虽然投资者担心利润率和增长放缓，但联想认为未来在移动设备和音乐pad等业务中会获得不错的利润。

资金来源成为谜

有趣的是，这次交易最大的关注点是股票数量和交易金额巨大。 据联想集团公布的消息，杨元庆以每股3.95港币的价格从联想控股购买约7.97亿股的初步估算，杨元庆此次交易金额达到31亿4800万港币(约26亿元人民币)。

一位联想内部中层对《每日经济信息》记者表示，对此次杨元庆的增资行为，包括企业内部大多数干部都不知道，“也许只有少数核心人士明白发生了什么”。

但是，外界更为关注的是，杨元庆的31亿多港元的收购资金来自哪里？

《每日经济信息》记者查询联想集团这几年的财报，2009~2009年，杨元庆合计收入1亿港币，其中财年杨元庆薪酬为薪金收入85万美元，酌情奖金24.6万美元，长时间激励奖励奖金604.5万美元。 包括其他福利9.1万美元在内，共计731.7万美元，200000万美元，两年的收入约为1亿港币。

另一方面，杨元庆同期获得了期权和股票现金带来的部分利润。 据交易新闻报道，杨元庆于年3月9日、10日、11日连续减持571.8万股联想集团股票，套现3082万港币。 2009~财年，杨元庆还获得过联想集团长期激励计划的约3300万股股份。 如果用现金全额支付，价值在1亿港币左右。

除了这些公开收入外，2006年年报还显示，杨元庆全年薪酬收入从收购ibmpc业务前的424万港币增加到2175万港币，初步估算，杨元庆6年各项收入应在3亿港币左右。

“这些收入不足以让杨元庆完成这次收购。 ”李易表示，杨元庆的持股比例8.7%是个人投资，还是包括部分代办在管理团队中，还有待进一步证实。

不过，李易指出，杨元庆购买如此庞大的股票后，联想集团其他管理层是否会被允许购买股票将备受关注。 会计信息总经理郭畅对《每日经济信息》记者表示，杨元庆此次加息行为，价格和时点是关键因素。

在郭畅看来，杨元庆这次加息的时间点是在财报公布之后。 联想集团于5月26日公布了截至去年3月31日的年度业绩。 财报显示，联想集团/11年度综合销售额比上年增长30%，达到216亿美元，税前溢利为3.58亿美元，全年股东应占溢利为2.73亿美元。

郭氏推测，杨元庆的行为属于个人投资，但从目前情况看，其背后应该有支持的资本力量。 另一方面，从这个价格来看，折扣额不是很高，符合市场价格。 这意味着杨元庆一方面期待联想未来迅速发展，另一方面30亿港币以上的贷款资金价格上涨，通过合资控股公司的运营方式非常便利。

对比杨元庆的资金来源，联想控股发言人桂琳表示，资金来源是杨元庆的私事，联想控股方面不予置评。

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