“两成新股中报变脸 创业板是重灾区”

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从去年6月ipo重启以来，一年多的时间里，新股发行可以说异常密集。 据wind信息统计数据显示，截至8月26日，325家企业在沪深交易所上市，平均每个交易日上市1.16只新股。

这325只新股中，它们到底是黄金，它们是沙砾，上市后公布的定期报告可能是最直观的检测标准之一。 《每日经济信息》记者经统计发现，截至8月26日，325家去年重启ipo后上市的企业中，有298家每半年发表一次报纸。 今年以来，由于宏观经济形势依然良好，许多新股上半年业绩依然良好，净利润稳步增长。 但是，一家企业上市后，业绩突然发生了180度的大转折，甚至个别企业的主营业务也出现了亏损。

业绩变动的主要原因有三个

根据wind信息统计数据，在298家公布的每半年新企业中，59家企业上半年净利润下降或亏损，占19.79%，其中中小板34家、创业板企业22家。 另外，主板中的中国单线( 601106(601106，收盘价5.35元)、华泰证券) 601688，收盘价13.62元)、光大证券) 601788，收盘价15.45元)的净利润也有所下跌。

根据半年报报道，这些新股业绩下跌的原因各不相同，但大致可以分为三类:季节因素、领域环境恶化、诉求下降导致价格上涨。

去年11月6日发售的南国置业( 002305 ) 002305，收盘价13.83元)。 今年上半年，南国运营商仅实现净利润632.88万元，比去年同期下跌91.16%，不幸成为新股的“变脸王”。 企业表示，中期业绩下滑的首要原因是房地产领域的项目开发结算周期和财务报告期不同。 2008年企业销售项目部分收入结转至2009年第一季度，企业年销售结转最集中于第四季度。

两板上市的证券公司华泰证券和光大证券受上半年资本市场量价齐跌的拖累。 今年上半年，上证指数下跌26.82%，两家企业经纪业务和自营业务均遭受重创，净利润分别比去年同期下降19.02%和31.97%。

应该更加警惕制造业企业的业绩略有变化。 如4月21日上市的南都电源( 300068 ) 300068，收盘价27.17元)，今年上半年仅实现净利润3262.32万元，比去年同期下跌69.47%。 业绩下跌的原因是“诉求弱，备用电源市场竞争激烈，供应商降低报价水平，以及产品材料价格较去年同期大幅上涨，导致毛利率下降”。

创业板企业22家公司的业绩发生了变化

值得注意的是，去年10月开业的创业板简直成了新股业绩变更集中营。 目前，创业板上市企业共有109家(不包括周五上市的4只新股)，但有22家改变了面貌。 宝德股份( 300023 )、华平股份( 300074 )、南都电源创业板业绩排名前三，三家公司上半年净利润降幅分别达到82.07% (、76.60% )、69.79% )。

去年10月首次上市的28家创业板企业中，有7家的中期业绩比去年同期下滑。 除去宝德股份，汉威电子( 300007 ) 300007，收盘价22.50元) )上半年净利润下降49.78%，在创业板位居第四。 高管离职屡见端倪的网上科技( 300017 )上半年净利润下降29.97%； 新宁物流( 300013 )、华谊兄弟( 300027 )、中元华电) 300018 )、特锐德) 300001 )上半年的业绩也分别下跌了17.91%、11.71%、7.10%、5.63%。

最近刚上市的创业板部分新股更是“荒唐”，尚未上市的业绩发生了变化。 8月6日上市的欧元卡( 300099 ) 300099，收盘价78.46元)今年上半年净利润减少15.60%，7月28日上市的华伍股份) 300095 )中期业绩也下降8.77%。

一位私募相关人士指出，在创业板的上市条件中，对成长性的要求很严格。 公司要在创业板上市，“近两年连续盈利，两年累计净利润在1000万元以上，持续增长； 或者近一年利润，净利润在500万元以上，近一年营业收入在5000万元以上，近两年营业收入增长率均在30%以上。 ”一点的企业为了圈钱，不排除通过股票募集证书取得高业绩的同时，在论述企业经营时也强调特点，弱化不利条件。 上市后，钱到手，粉饰业绩冲动下降，企业真实业绩有些明朗。

但是，上述私募基金者指出，对于这些业绩发生变化的创业板新股，投资者也不能一概而论，必须仔细分析业绩下降的原因。 例如，7月8日的联合国水产( 300094 ) 300094，收盘价16.80元) )上半年为1336.15万元的赤字，但这只与季节因素有关。 企业经营对虾和罗非鱼的生产，每年上半年生产清淡，出现亏损是比较正常的。 在半年报中，企业表示:“预计从6月开始，企业已经进入产销旺季，今年第三季度扭亏为盈。”

第1号号

宝德股份

业绩指数★★★★★

原因:全球金融危机对石油领域的负面影响仍在持续，油田企业和石油服务企业纷纷减少投资，技术装备出口订单明显减少，部分项目履约和洽谈中项目搁置。

根据招股证书，宝德股份表示，所有领域仍在石油勘探和钻井景气周期内。 迄今为止对宏观经济环境的估计似乎过于乐观。

收益大幅下降8成的创业板新股“变脸王”

创业板钻研了10年，去年10月30日，首批28家企业终于在创业板上市，市场对这些企业未来的高成长性也充满期待。 但不到一年，这28家企业之间开始了明显的分化。 其中，宝德股份( 300023，收盘价16.47元)今年1~6月营业收入仅为1285.29万元，比去年同期下跌82.82%。 净利润303万元，比去年同期下跌82.07%，成为创业板新股的“变脸王”。

第二季度的主要营业损失

不仅业绩跌幅之大令人瞠目，宝德股业绩变化之快在创业板也属罕见。 在上市前的公告中，宝德股份有限公司宣布，2009年前三季度，企业运营状况良好，实现净利润2500.49万元。 但今年3月公布的年报显示，2009年全年企业只实现净利润2683.28万元，第四季度已处于微利状态。 今年一季度，宝德股份以161.75万元的非经常利润实现净利润301.65万元。 到了第二季度，宝德股份扣除非经常性利润后，主营业务实际上是经由8fd7亏损的。

在半年报中，宝德股表示，业绩下滑的首要原因是:“全球金融危机持续对石油领域带来负面影响，出现了经济复苏对本公司所属领域实体经济的滞后复苏效应。 油田企业和石油服务企业纷纷减少投资，技术装备出口订单明显减少，部分履约和谈判项目被搁置。 企业为了订单生产模式，根据顾客的个性化诉求设计生产，产品结构比较单一。 年上半年企业生产订单比去年同期大幅减少，年上半年销售额和净利润比去年同期明显下降。 ”

行业相关人员:涉嫌软件包上市

记者在查阅宝德招股证后发现，上市前宝德股份的说法与今年半年报解体完全不同，有些地方则截然相反。 根据招股证明书的第15页，宝德股表示:“所有领域仍在石油勘探和钻井景气周期内。 石油开采领域的快速发展趋势为企业提供了良好的机会。 ”企业的核心竞争特点( 310368基金吧)之一，正是“企业拥有包括中石油、中石化( 600028 )、中海油等各大石油开采企业在内的核心基层客户，为企业长期稳步发展奠定了坚实的基础。” 此外，企业具有很高的价格管理能力。 因为这家企业不仅提供高性能、高质量的产品和服务，而且与同行业其他公司，特别是国际同行业其他公司相比具有明显的竞争特征。 ”

一位不愿透露姓名的保荐代表人向记者证实，宝德股份业绩迅速变化，证明企业上市时极有可能存在财务包装。

第2号

华平股份有限公司

业绩指数★★★

原因:季节性因素，企业每年一季度订单以中小企业为主，一季度主要是订单谈判阶段大客户订单通常从二季度开始谈判，下半年形成收入。

华平股份第二季度在大客户方面尚未突破，但上半年实现的收入多来自信贷宽松政策。

订单大幅减少，还没发售就开始变脸了

4月，主营视频会议系统、视频监控指挥系统华平股份( 300074，收盘价70.18元)以每股72元的高价登陆创业板。 4月27日，华平股票上市当天的开盘突破100元大关，创下114.68元的历史最高值。

出乎意料的是，华平股份的100元俱乐部之旅只是“一日游”。 第二天，企业股价突破100美元，最终以跌停收盘，随后股价下跌1，000英里。 以周五( 8月27日)收盘价计算，企业股价不仅跌破发行价，而且比历史最高点下跌近40%。

发售前主要出现赤字

7月30日，华平股公布的半年报显示，1~6月，华平股实现净利润363.81万元，比去年同期下跌76.59%，业绩跌幅在创业板中仅次于宝德股，位居第二。

在半年报中，华平股表示，企业业绩比去年同期下降的最大原因是:“在去年同期的营业收入中，顾客订单占很大比例，但今年上半年没有签订超过1000万元的大订单，业绩大幅下降。”

值得一提的是，华平股的业绩变化得比宝德股快。 公告中称，华平股份曾表示，今年一季度企业扣除非经常性利润后亏损18.48万元。 华平股份表示，一季度主要营业亏损由季节性因素造成，企业每年一季度订单以中小企业为主，一季度主要是订单谈判阶段大客户订单通常从二季度开始谈判，下半年形成收入。

从半年报来看，华平股份二季度在大客户方面尚未突破，上半年实现的收入多通过信贷宽松政策获得。 上半年营业收入比去年同期减少5成，为2200万元，但应收账款比年初增长18.35%，达到2530.53万元。 这是因为“顾客回收速度下降了”。

要为了保险ipo而大肆突击签名吗？

不过，华平股份似乎对企业今年的业绩很有信心，半年报指出:“本公司目前正在与几大客户进行商务谈判，预计将在第三季度签订合同。”

创业板上市企业中，上市前财务期签订较大合同，实现当期业绩大幅增长的企业并非案例。 上市后，由于这些企业“没有签订大合同”，净利润经常大幅下降。 例如，首批创业板企业28家之一的汉威电子今年上半年净利润比去年同期减少49.78%。 其解释是受偶发性大单的影响，“2009年上半年国家加大农村新能源沼气项目建设投入，企业客户百意中标农业部项目，2009年上半年集中采购。 今年上半年没有这个要素。 ”

第3号

运行技术

业绩指数★★★

原因:企业自去年1月至今未新增专利授权人，专利授权收入下降，产品毛利下降，费用增加。

上市前三年，企业业绩不佳，但上市短短半年，朗科奇( 300042岁)自豪的专利运营业务，马上相形见绌，令投资者颇为困惑。

前三年的业绩刚稳定上市就跳水了

刚进入年，龙科科技( 300042，收盘价31.64元) )在创业板敲锣上市。

即使向投资者展示朗科奇2007~2009年的净利润数据，如果不告诉我那是哪个企业的财务数据，他可能不会想到这家企业会成为创业板企业。 2007年至2009年，龙科科技全年净利润基本没有变化，金额分别为3885.48万元、3958.54万元、3968.61万元。

龙科科技上市前三年，每年净利润能维持在3900万元左右，可以说相当“惊人”，但企业上市后一季度业绩大跳水更令投资者困惑。 4月28日，根据朗科科技一季度报告，今年一季度企业营业收入5252.07万元，比去年同期增长23.31%。 净利润为255.03万元，比去年同期下跌29.74%。 虽然二季度企业净利润环比有所上升，但今年中期的企业业绩与上市前相比仍然不完全令人满意。 1~6月，企业营业收入1.06亿元，比去年同期仅减少3.02%。 净利润比去年同期减少33.49%，为957.33万元。

龙科科技业绩的下跌也体现在股价的下跌上。 上市之初，企业股价一度突破60元大关。 上市不到一个月，1月20日企业出现上市后首次下跌，随后进入下降通道。 以8月27日收盘价31.64元计算，企业股价比1月历史高点折价近一半，比每股39元的发行价下跌近20%。

朗科科技表示，净利润下降的原因是“专利许可收入下降、产品毛利润下降及费用增加”。 关于专利许可收入为什么下降，半年来报纸上没有过多的论述，只有“企业从去年1月至今没有新获得专利许可”。

但是，在企业的招股证书中，朗科科技特别指出:“截至2009年9月30日，本公司已批准专利116项，其中发明专利79项，其他220项发明专利仍在申请中，企业专利的批准和申请的一些事项涉及全球数十个国家和地区， 随着企业专利数量的进一步增加和企业规模的扩大，预计未来企业专利盈利能力将进一步提高。 ”。以龙科科技为荣的专利运营，上市后很快就处于劣势，让投资者很困惑。

第4号

西部建设

业绩指数★★★

原因:除冬季外，今春天气寒冷，建筑工程基本停止或延期，影响预拌混凝土的生产。 上半年产品售价比去年同期下降，导致毛利率下降。

地域因素限制企业的扩大。

热“长”冷“缩”？ 领域用难的语言扩展

以预拌混凝土生产和销售为中心的西部建设( 002302 ) 002302，收盘价22.81元)，曾因新疆地区的概念而受到市场的支持。 在经历了去年净利润比去年同期增长22%的风光之后，今年一季度和中报的业绩突然转为“阴”，给投资者带来了沉重的打击。

年报显示，西部建设2009年各项重要财务指标都很漂亮，以该商品混凝土为主业的企业潜力很好。

年报公布两天后，每季度报纸预损的公告就像晴天霹雳一样，让投资者懵了。 公告称，企业预计一季度净利润亏损2200万元~2500万元，新疆说明，原因是去年四季度末和今年一季度为冬季，建筑工程基本停止。 今年春天天气转暖晚，建筑工程项目普遍推迟，影响预拌混凝土的生产。

4月21日，据企业一季度报纸报道，期内收入1506万元，比去年同期减少7%。 净利润-2353万元，比去年同期减少36%以上，每股利润-0.17元。

据中国报纸报道，上半年营业收入为3亿9700万元，比去年同期增长36.96%。 净利润为2179万元，比去年同期下跌19%，每股利润为0.16元，比去年同期下降38%。 对此，除了前面提到的理由之外，企业还解释说，上半年的产品售价比去年同期下降，毛利率下降。

北京证券公司建材研究员在《每日经济信息》中表示，近年来乌鲁木齐搅拌站和生产线明显增加，竞争确实加剧。 但是，由于当地市场小，诉求有限，运输距离长了会影响混凝土的强度，所以在一定的辐射范围内没有多少对手，但是就像“双刃剑”一样，地域因素也限制了企业的扩大。 一方面，企业在新疆其他地区建设混凝土站的诉求量肯定没有乌鲁木齐大，另一方面，要向外扩张，必须与当地的相关公司搞好关系。 否则，订单将有限。

资料显示，2006-2008年，乌鲁木齐市场企业预拌混凝土收入比例分别为82.5%、78.3%、79.5%。 截至今年上半年，乌鲁木齐地区收入比例仍为63%。

平安证券认为，上半年毛利率下降的主要原因是水泥价格上涨导致的价格上涨。 由于该企业经常与工地签订价格不确定的开口合同，预计企业下半年将调整价格以改善毛利率水平。

第5号

柘中建设

业绩指数★★★

原因:世博会期间，黄浦江水域对过去的船舶实行严格的准入制度，影响工程项目的承接和正常经营。

随着沿江沿海港口建设、航道和公路网建设、船舶制造的快速发展，企业主要经营业务规模和效益连续快速增长。

世博会“规定”“画上的饼”不会暴露出劣势[/s2/]

上市前，在依托公募图书为世博会带来商业增长前景的美好展望下，柘中建设[76]2346 ) 002346，收盘价16.73元)成功吸引募捐资金3.4亿元。 但据企业报纸报道，收入和净利润分别下跌42%和52%。 从云端坠入深谷，在柘中建造不到八个月。

据中国新闻报道，柘中建设上半年营业收入9664.7万元，比去年同期下跌41.93%。 净利润1470.8万元，比去年同期减少51.8%； 利润总额为1778.7万元，比去年同期减少54%。 同期每股净资产、每股利润分别为0.11元和6.51元。

针对业绩下滑，企业表示，世博会期间黄浦江水域对过往船舶实行严格的准入制度，对工程项目的承接和正常经营产生较大影响。

招股证书显示，近年来，随着沿江沿海港口建设、航线和公路网建设、船舶制造的快速发展，企业主要业务规模和利润持续快速增长。 但是，中国报纸的降幅达到50%~60%，将业绩下降的原因归咎于世博会的影响。

世博会期间在黄浦江水域设立核心管制区的规定于3月5日出台，指出上海为举办世博会重新规划黄浦江，企业毗邻黄浦江，建设5000吨级栈桥式砂砾码头等设备，因此具有价格、水运的特点。 公募书中一句话也没有提到世博会的风险。

讽刺的是，企业上市后不久，中银国际宣布大口径管桩受岸线、材料、地域限制，不容易规模化扩张，产能增长空之间存在极限。 另外，phc管桩需要通过打桩技术打入地下，会引起严重的城市噪声。 企业的另一个缺点是产品运输受到限制。

企业股价至今尚未恢复到19.9元的发行价。 据统计，上市后，比发行价下跌了16%。