“中国铝业“拿下”宁夏发电 跨界收购或为新项目铺路”

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实习记者杨维波

中国铝业( 601600.sh )今年第三季度净利润出现43.35亿元的大亏损，但从今年8月底开始，企业股价已低于2008年金融危机时大盘1664.93点的最低股价5.84点。 从基本面、技术方面的这些数据面临的困境来看，也许“从管中窥豹，可见一斑”。

中国铝业(下称“中铝”)今天宣布，企业将购买华电国际( 600027.sh )所持宁夏发电集团23.66%的股份，上述交易完成后，企业计划向宁发集团增资20亿元。 中铝为什么“青睐”发电企业的股权？

中铝控股宁发集团

《每日经济信息》记者观察到，华电国际曾于12月1日发布公告，以13.62亿元以上的挂牌出售企业所持宁发集团23.66%的股份。 因此，中铝此次的价格必须在上述价格以上。

其实，这不是中铝第一次出手了。 据观察，今年8月14日，铝曾宣布，企业8月13日以相当于13亿4700万元的等值港币从中银投资购买宁发集团23亿4200万元的股权，8月11日从中投信托购买宁发集团11亿8800万元的股权

也就是说，在此之前铝“收入”了宁发集团35.3%的股份。 如果此次获得23.66%的股份，宁发集团中国铝业的持股比例将上升到58.96%。 算上新增资的20亿人，中铝的持股比例将进一步上升，完全处于控股地位。

资料显示，宁夏发电集团主要以火力发电、风力发电、太阳能发电三大产业链为基础，是宁夏区政府管理的资产规模最大的公司之一。 截至年底，企业账面净资产42.1亿元，判断值49.19亿元，企业年净利润1.77亿元。 根据判断后的净资产计算，年roe仅为3.6%。 单纯从财务投资的角度来看，中铝似乎没有足够的理由收购发电企业。

但记者在中铝以往的公告中表示，企业“本公司在宁夏快速发展煤电铝产业，符合国家产业转移方向和宁夏地方经济快速发展政策。” 记者查阅了企业此前的公告和企业上半年的报纸，但企业没有在宁夏投资。 那么公告中所说的“宁夏煤电铝产业”是指什么？

或230亿电解铝项目的铺装[/s2/]

记者从宁夏固原市政府网站获悉，中国铝业控股股东铝集团今年3月7日与宁夏自治区政府签署了战术合作框架协议，铝企业100万吨电解铝项目将落户固原。 该项目总投资230亿元，项目实施后将成为国内最大的煤电铝一体化综合项目。

至此，中铝收购宁夏发电集团的意图似乎已经确定。 我们知道电解铝领域一直以来都是高能领域，特别是对电力的诉求非常大。 据分解估算，生产1吨电解铝需要消耗1.4万度的电力，电力价格平均占总现金价格的34%。

“另一方面，电力诉求过大，国内电价近年来上涨，中铝的生产压力较大，另一方面，铝制品价格长时间低迷，这是中铝业绩恶化的主要原因。 ”分解者想。

从企业对宁夏发电集团股权收购的表现也可以看出企业的意图。 企业表示，宁夏是中国电价低地，企业电解铝产业发展迅速的连接地。 分析师表示，中国东部省区电价普遍上涨，高耗能产业普遍寻求“西进”机会，中铝进军宁夏也是没有办法的事。

对中铝雄心勃勃地向宁夏发电集团投下巨款，拆迁师对中铝的前景普遍持悲观态度。 《每日经济信息》记者近期观察到，UBS证券、高华证券、城市环球等各大投资银行近日发布研究报告，称维持中国铝H股评级或下调至“抛售”评级。

据记者观察，截至今年第三季度，企业账面上仍有113亿7200万元现金。 加上此次收购和增资，总投资额将达到33.62亿元以上，项目后期投资额230亿元，领域暂时不景气，资金压力如何解决？