“黄金对冲交易受损 周大福发盈利警报”

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经记者蒋佩芳从上海出发

日前，周大福珠宝集团有限企业( 01929，hk ) )以下，周大福)向投资者发出警告，称截至9月30日的6个月利润可能比去年同期有所下降。 首要原因是黄金套利交易出现亏损，零售市场疲软。

公告称，为了减轻黄金价格波动对集团经营利润率的影响，集团为了抵消相关商品的价格风险，签订了淡仓(包括黄金借贷和黄金长期合同)。 黄金销售产品对黄金淡仓有相互抵消的作用。

周大福没有公布截至9月30日的6个月准确盈利数据，但该报告期的毛利率预计将下降约2%~3%。

正略钧策管理咨询合作伙伴王丹青表示，这是终端流通市场的一种表现，今年黄金饰品公司压力较大。

海通国际方面指出，基于对未来黄金价格上涨的预期，企业可能会调整黄金对冲政策。 根据调整后的预测，预计此次中期毛利润率将下降2.9个百分点至27%，受销售疲软和经营费用上升1.3个百分点的影响，净利润将比去年同期下降18%。

在黄金饰品领域竞争很激烈

周大福表示，9月黄金价格大幅上涨。 这是因为预计在本报告期内计入销售价格的黄金套利损失与黄金存量的销售确认之间有暂时的时差。 9月黄金价格上涨了约7%，虽然波动不是特别大，但在此之前黄金价格也有了更大幅度的波动。

周大福预计，内地经济增长减速将对企业产生一定影响，零售市场增长放缓，支出意愿减弱。 到目前为止，Burberry ( Bobarry )也有过同样的表现。 花旗银行估计，周大福上一年度的利润可能比去年同期减少25%。

王丹青告诉《每日经济信息》记者，周大福在终端市场销售的不是纯金，而是黄金饰品，因此不仅要看金脚的颜色，也要看饰品的设计。 客户购买时，黄金是最基本的要求，但最终是设计。 现在黄金饰品的竞争很激烈，特别是对市场的期待也有些变化，不如预期，销售总量会有一些下降。 因为从终端来看，纯金饰品的销售比例在中国的中高级市场有所下降，这也是原因之一。

“在周大福的销售中，保值方面的收益比较稳定。 也就是说，金条、金元宝等产品的表现还不错。 但是，那家店卖的大部分都是黄金饰品。 ”王丹青指出，如果是用于佩戴的诉求，这也将成为压力，因为他相信许多高端客户已经不购买周大福的黄金饰品了，而是必须购买更高端或更小企业品牌的饰品

面对利润的下跌

这不仅仅是周大福的问题。

中投顾问高级研究员高博轩表示，随着经济增长率的下降和居民支出意愿的下降，黄金珠宝市场的销售情况不理想。 以南京珠宝市场为例，整体销售额大幅下降30%。

王丹青认为，在经济放缓的大背景下，除了刚需外，许多费用领域将萎缩，珠宝零售商将面临利润下降，顾客更换珠宝等预算将减少。

王丹青表示，在黄金饰品领域，肯定有结合产品创意、设计、后期服务等诉求，但简单饰品的销售和简单粗放的设计在中低端市场尚可，但赢得了用户市场 周大福的用户市场绝不是中低端市场，包括老凤祥、亚一金店等目标都是中青年，这个领域竞争激烈，必须重新确定竞争力的构建，各家都必须调整。

此前，群益证券支出领域研究员刘荟在接受公开采访时表示，周大福和周生擅长产品设计，内地门店主要以自营店为主，但开店速度较慢。 内资企业品牌多以经销商模式为主，人脉资源丰富，对当地情况也很了解，相对于老庙的黄金和亚一金店，老凤祥的产品设计感很强。

高博轩表示，今年以来，珠宝零售商的销售状况、业绩状况不理想，这主要受到两方面的影响。 另一方面，经济增长放缓，居民支出意愿不强，珠宝首饰营销市场也低迷。 另一方面，黄金价格低迷也影响了珠宝的投资者和顾客，进一步降低了珠宝零售商的业绩。

“从大趋势来说，如果内陆经济好转，这个领域也会好转，但当然，这个领域也有一定的滞后。 但是，现在整体宏观经济在未来三年左右压力非常大。 ”。 王丹青进一步补充。

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