“保险交易所谜题：或为风险证券化“打前站””

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经记者葛翠从北京发

在结束后不久的第三届陆家嘴金融论坛上，多次提到“保险交易所”的概念。 上海副市长屠光绍说，上海正在建设保险交易所，对于这种新事物，业界既有兴趣也有迷茫。

上海保险交易所以再保险为主，之后保险资产及保险资产衍生产品上市。 业内专家表示，该交易所是与保险资产证券化密切相关的概念。

交易所或保险证券化

“工会是保险公司凝聚的交易市场，在这个市场上，所有寿险、再保险机构进行保险交易，相互沟通新闻， 我们的目标是能在中国迅速发展和形成这样的市场。 我相信有一天，当上海出现如此巨大的保险交易市场时，中国也真正形成了国际保险中心。 ”。 工会社长彼得·列文在采访中这样指出。

目前，“保险交易中心”的概念在陆家嘴论坛上被高层提及，据上海副市长屠光介介绍，上海正在建设保险交易所。 “我们已经在国家金融管理部门的支持下，研究在上海快速发展再保险市场，同时今后将进一步推动保险资产和保险资产衍生产品市场的建立。 ”

该交易所显然与彼得·雷温当初提到的交易所不同类，正在调查和制定的保险交易所方案，被定位为以再保险为中心的交易市场。 业内专家表示，该交易所是与保险资产证券化密切相关的概念。

“因为是交易，所以再保险为主，是指在做再保险的基础上，做一点保险的交易。 这笔交易不是投保人和保险企业的交易，而是保险人和金融机构的交易。 ”保险学教授对《每日经济信息》记者表示:“再保险是保险人与保险人之间的交易，以这笔交易为基础弥补不足。 另一方面，再保险可以在交易所内完成，而其他产品，如风险证券化产品，不是以前流传的再保险产品，而是非再保险产品，这类产品的交易是保险企业之间，以及保险企业和金融机构之间的交易。 ”

风险证券化产品仍然是前卫的概念。 “保险资产证券化与银行资产证券化有相似之处，但银行分期出售银行难以流动的资产，充分利用银行资产； 保险资产证券化是风险、负债的证券化，将风险打包出售。 例如，今年中国洪水严重，保险企业承保100亿，可以卖出这100亿。 如果今年发生洪水，买家可能会吃亏。 如果不发生的话，买家可能会赚钱。 但是，现在中国没有可以交易这种产品的地方。 ”首都经济贸易大学教授庹国柱指出。

保交所为什么要来？

在中国的保险领域，保险交易所明显是新事物，会影响中国的保险领域吗？ 根据目前得到的消息，正在建设中的保险交易所以再保险为主。 因此，至少有两点是肯定的。 第一，交易均期待保险业内资金利用水平的提高。 第二，保险交易所推广相关衍生产品有望在更大范围内分散保险企业的风险。 业内人士认为，

保险交易所的设立与保险资金运用有很大的关系。 “目前，保险资金规模巨大，且增长势头不减。 现在，包括股市、债市在内，保险资金的发挥是有限的。 保险作为最大的机构投资者之一设立交易所，应用于保险资金是个好主意。 ”一位保险学家指出。

上述学者对交易所的影响表示乐观，认为:“保险交易所可以分散保险市场的巨大风险，提高保险资金的运用效率，创造越来越多的金融衍生品。 在宏观层面，在有利于金融市场整体快速发展的微观层面，既有利于保险机构，也有利于保险领域。 ”

但是，一位财险公司老手从保险企业资本金的角度解读了保险交易所的建设计划。 “从某种意义上说，这是处理保险领域资本金不足的问题。 资本金不足，无法担保较大业务的，应当以资本借贷的形式重新担保处理。 事实上，关于保险业，资本金不足，但关于整个社会，保险资本金不不足。 许多公司想进入这个领域，但保险公司不愿意通过拆分股票来扩张资本。 ”

值得注意的是，保险交易所与最近年内将被破题的巨大灾害风险制度之间的联系。 专家表示，保险企业可以设计相应的保险经纪产品，在保险交易所实现保险巨灾债券衍生品的交易，在更大范围内分散风险，提高流动性。 因为这个保险交易所的设立有利于巨灾保险制度的建立。 但也有学者指出，巨灾保险制度仍是通向普通保险产品的道路，与保险证券化无关。

据《每日经济信息》记者了解，巨灾制度初稿已经完成，但是否上报国务院还不清楚。

是近还是远

各个相关层面上明确的信息是，保险交易所似乎已经叫好了，离得很近，但现实条件又不容置疑 不是早了一点吗？

保监会副主席周延礼指出，基本上，保监会支持在上海建设保险交易所。 他还指出，将加快推进，以年内上市为目标。 “前期已经做了一点相关调查工作，目前正在进行可行性研究，下一步在具体实施方案中，保监会将提供一点具体意见。”

领域监管水平的表现显然很重要。

但另一方面，建设保险交易所也绝非易事。 周延礼还表示，保险交易所作为创新的组织形式，具备风险对冲机构、支撑统一it技术的交易平台，其基础和条件是提供财务结算、保险理赔的统一服务方法和标准化流程。

对此，业内专家告诉《每日经济信息》记者，这样的要求在目前的中国保险市场上可能难以达到。

另外，一位保险学教授告诉记者，这家交易所最先面临的可能是“巧妇难为无米之炊”的不自然。

“金融类企业有自己的客户，不需要去交易所交易。 因为交易所的交易是第三方的交易，所以会产生价格。 另外，在中国目前快速发展的水平和环境下，如果有交易但财险企业交易伙伴不愿意接受的保单，这个时候转到保险交易所试试，这个业务可能就是“垃圾”业务。 如果我的伙伴不想要，我就扔向市场。 谁想要呢？ ”该人士表示，“保险交易所在海外也很少见，国际上真正成功的保险交易所也很少，甚至是空小白。 保险交易所运营需要真正需要进入交易的产品和服务，但我们没有。 没有货币却看起来先有信用卡，这是一种奇怪的现象。 ”

业内专家表示，实际上，保险证券化在全球的比重很小，国际上真正成功的保险交易所也很少，空也很白，但同样空白的是保险衍生品。

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