“科伦药业拟20亿控股利君 抗生素兼并整合大幕开启”

经记者黄志伟从北京出发

被称为“史上最严厉的抗令”仅仅4个月，抗生素领域就进行了巨大的合并重组。

日前，利君国际( 02005.hk ) )宣布，企业大股东君联实业和中华药业计划以5.25亿港币向科伦坡药业) 002422.sz )出售合计约12.29%的股份。

据科伦坡药业几乎在同一时期发布的公告显示，上述收购完成后，拟进一步增持利君国际股份，以不超过20亿元人民币的方式，认购不超过30%的股份，成为利君国际控股股东。

“科伦坡收购利君是未来战术整合的产业投资，弥补了科伦坡药业业务上的短板。 》科伦坡药业董秘熊鹰对《每日经济信息》记者说。

整合抗生素全产业链

12月29日，科伦药业发布公告全资子公司科伦国际分别为5.25亿港币(折合人民币4.26亿元、 年12月25日中国人民银行公布的银行间外国汇市人民币汇率中间价1港币兑人民币0.81197元计算) )受让方联实业和中华药业分别持有的1.8亿股息君国际此次转让完成后，科伦坡国际通过公开市场和其他合法途径认购利君国际股份的资金总额为港币

“科伦坡收购利君是未来战术整合的产业投资，为了弥补科伦坡药业业务上的短板，这与科伦坡的产业投资基本一致。 》科伦坡药业董秘熊鹰对《每日经济信息》记者说。

熊鹰表示，科伦坡为未来的快速发展设计了三个发动机。 分别是大输液、抗生素及药品的开发与创新。 以抗生素和大输液为主要业务的利君国际和科伦产业计划非常协调。

公开资料显示，利君国际旗下有两大核心业务，利君制药和石家庄四药。 其中利君制药以红霉素类产品为主，石家庄四药产品以大输液为主，年大输液和抗生素销售分别增长35%和-8%。

熊鹰表示，石家庄四药长期致力于中高端，华北地区是其特色地区，科伦坡是较弱势或业务规模较小的地方，可以通过购买股票同时成为龙头股东的方式成为科伦坡产业整合的基础。

科伦坡认为抗生素的竞争不是单一产品的竞争，而是产业链的竞争，近年来，通过收购广西科伦坡、建立新迪化工、吸收合并珍珠制药和中南科伦坡、新建伊犁川宁抗生素中间体项目等措施，科伦坡药业成为了抗生素的全产业链。 收购利君的国际符合科伦坡构建抗生素全产业链的战术计划。

“大输液是抗生素下的一个细分行业，只是百亿级市场，而抗生素是千亿级市场，此次收购符合科伦坡构建在抗生素行业全产业链竞争的产业布局。 ”熊鹰说。

熊鹰表示，由于利君国际是香港上市公司，此次收购须经国家相关部门批准。 利君国际在明确的公告中表示，完成这项收购的一些事项还需要一定的前提条件，还存在不确定性。

收购溢价高吗？

关于此次收购，科伦坡开出了每股2.167港币的价格。 比利君国际在《股票买卖协定》签订之日(年12月28日)前的最后一个交易日，联交所报告的市值每股2.12港元溢价约为37.58%。 针对这一溢价，国泰君安国际在香港的拆船师发表研究报告称，收购溢价很高。

熊鹰表示，光从财务和产业整合的角度来看，这类项目可能确实不划算，但科伦坡和利君国际是上市公司，因此新闻必须公开，特别是在利君国际和上市公司，国内公司的海外投资受到不同程度的审查，先生

“科伦坡看中的是购买利君在国际上未来的价值。 ”。 熊鹰说。

中投顾问医药领域研究员蒋华阳对《每日经济信息》记者表示，如此高的收购价格展现出科伦坡的收购诚意，依托利君制药国际化销售渠道，走向国际快速发展行业，对科伦坡药业全面利好。

但是，国泰航空的分析师表示，没有充分看到抗生素和大输液的快速发展前景，科伦坡收购后的前景也得以保存，建议利君国际投资者在公布高价后，利用机会“抛售”。

在中国每年人均获得8瓶大输液信息后，抗生素的使用限制被提上了日程。 年，卫生部《抗菌药物临床应用管理方法(征求意见稿)》首次明确了“史上最严格的限制抗令”，在从二三级医院购买的抗生素品种数量、处方中抗菌药物数量等方面严格限制了抗生素的采用，因此被称为“史上最严格的限制抗令” 今年8月，这项政策开始严格执行。

“中国的药品市场受国家政策的影响非常大。 》社科院经济研究所公共政策研究中心主任朱恒鹏告诉《每日经济信息》记者。 在全国数省数百家公立医疗机构的实地调查结果表明，与2008年相比，全年全身抗感染药物在医院的用药比重有明显变化，在三级医院的占比从25%下降到19.78%，在二级医院的占比从29.68%下降到23.88%。

“限制抗令的作用是不可缺少的。 ”朱恒鹏说。

对此，熊鹰表示，抗生素本身依赖于巨大的人口梯度，是刚性诉求，领域必须生存，市场也现实存在，国家建议合理采用抗生素，科伦坡对利君的收购也符合国家政策产业的整合。