“对赌“看走眼” 马化腾3.5折售腾讯股票”

每次记者贾斯汀从深圳出发

腾讯控股( 00700，hk )董事局主席马化腾近日以67.81港元“超低价”抛售腾讯股票，腾讯股价昨日( 3月31日)下跌，盘中跌幅一度达到4.5 )。

香港联交所数据显示，腾讯控股董事局主席马化腾3月28日以每股67.81港元的价格卖出200万股腾讯股票，套现1亿3600万港元，市值比3月30日收盘价195.2港元折价3.5倍。 此次抛售后，马化腾持股数从2.049亿股( 11.16% )降至2.029亿股( 11.05% )。

公布后，腾讯股价周四大幅下跌，盘中跌幅为4.5%。 截至昨日收盘价，腾讯股价下跌2.92%，报收于189.5港元。

腾讯发言人表示，马化腾减持是主席个人的财务安排，不影响企业的日常运营。 此次马化腾减持等同于去年6月加入洛克利润战略期权集团( collaroptionstrategy )到期抛售股票。

值得注意的是，香港证券交易所表示，马化腾有4份800万股短仓合同，将于近期分别到期。 另外，马化腾今年8月和明年1月将有近600万股的短仓合同到期。 据拆解相关人士称，随着合同相继到期，腾讯股价有可能再次下跌。

马化腾腾讯主席去年6月7日以每股102.7港币的价格减少500万股，相关金额为5亿135万港币，远远低于当时150港币的股价。 此次交易随后引发腾讯股价“黑十日”，腾讯股价在7个交易日内下跌15.57%，市值减少430亿港币。

一位分析师认为，腾讯股价大跌的直接原因是，马化腾低价减持股冲击市场信心，随后网游增速放缓、监管虚拟货币等不利消息相继出现，基金开始洗清仓位腾讯。

关于减产的原因，腾讯曾经恢复了。 这与马化腾的锁定盈利战略期权合约( collartransaction )有关，由于交易期限已满，将按清晨商定的价格抛售股票。 公开资料显示，马化腾于2009年3月签订减息合同，当时的腾讯股价约为55港元。 当时，马化腾签订这份“赌”合同可能是为了两年内锁定20%左右的利润，但他自己也可能没想到两年后的腾讯股价接近200港币。

我们知道，锁定利润战略的期权合约结构包括两个选项。 其一，投资者向交易对方出售正股票的价外认购期权，接受期权金。 对方有权以合同期内的默认价格向投资者购买特定数量的正股。 投资者有权购买并保障认购期权，以默认价格出售正股。 利用锁定利润战略期权合约增加和锁定投资收益率的，一般是持有实物的投资者。

针对马化腾的交易，证券业内人士解析认为，马化腾应向投资银行等交易对手出售腾讯股票的认购期权，通行权价格为67.81元。 向他出售该产品的投行将承担股价下跌的损失和上涨的利润，如果腾讯的现股价高于行情，其交易对手将赚取其差价，马化腾将成为输家。 另外，如果投行将相反的合同卖给另一投资者，对方将承担股价下跌的损失和上涨的利润，这种交易行为俗称“对赌”。

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