“博雅生物控股协议含“对赌”约定”

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经过记者宋丽从深圳出发

10月9日开始停牌，经过一个多月的等待，博雅生物终于在11月26日晚间公告，企业拟以1.156亿元以下的现金认购浙江海康生物制品有限责任企业(以下简称海康生物) 68%的股权。

交易完成后，海康生物将成为企业控股公司，原控股股东温州海螺集团有限企业(以下简称海康生物集团) )将持有海康生物32%的股权。

经双方协商，企业和海康生物集团对参加的德源生物，扣除德源生物全年实现的非经常性损益后净利润在3300万元以上，且年内血浆采集总量达到60吨的，企业采用现金或股票发行的方法向海康生物集团支付8000万元 如果德源生物年度没有实现上述两个目标之一，企业就不需要向海螺集团支付任何款项。

博雅生物董秘事务的员工对记者说，并购是企业出于诸多战术考虑，其中包括切断跨省血浆资源。

侵占血浆资源

海康生物是一家专业从事血液制品开发、生产、销售的生物制药公司，博雅生物通过横向并购实现外延式快速发展的途径是有道理的，但公告显示，海康生物实际上处于亏损状态。

公告数据显示，截至去年9月30日，海康生物资产总额为8866.6万元，负债总额为1.06亿元，股东权益为-1700万元。 今年1月至9月期间，利润总额为-266万元。

事实上，血液制品领域目前非常景气，领域壁垒高，招商证券研究报称中小企业也“滋润”，为什么海康生物却亏损了？

这些员工对《每日经济信息》记者表示，海康生物确实处于损失状态，其原因尚不清楚，公告中的数据也未进行核查。

目前血液制品领域的竞争力主要由浆料投入量决定，浆料站的扩张能力是血液制品公司的核心竞争力。 因为博雅生物收购亏损企业的实际意图在于血浆采集能力。

从浆液的投入量来看，博雅生物处于区域中下游水平，主要原因是浆液站数量少。 渤海证券统计数据显示，博雅生物只有5个纸浆站，其中一个正在建设中。

另一方面，海康生物是浙江省唯一经政府批准建设并拥有单采血血浆站的公司，下属磐安单采血血浆站目前正常运营，预计年采集量为20吨左右。 而且，海康生物拥有新疆德源生物工程有限企业41.98%的股权。

加速域整合

据悉，目前全球血液制品领域的公司只剩下不到20家(中国除外)，贝林、百特、拜耳、基立、奥克托马等大公司的产品占市场份额的80%~85%。

另一方面，我国血液制品领域的公司共有30多家，正常生产的只有23家，呈现出小而多的态势。 250吨以上浆量的公司只有6家，大部分公司血浆利用度不高，只能生产3种以下的产品。

广发证券认为，由于新gmp的制定和这几年原料价格的上涨，对未来领域的压力将逐渐加大，提高对领域的集中度将成为未来的趋势。 领域合并重组时，优秀的资金实力较强的公司有望在竞争中获胜，成为领域垄断者之一。

中投顾问医药领域研究员许玲妮对《每日经济信息》记者表示，中国血液制品已经供不应求，血液来源极端受限，领域发展不迅速，血液制品产业达到拐点。 不仅原材料供应受到限制，领域的生产价格也非常高，扩大生产能力规模，减轻价格压力是未来快速发展的方向。

由于浆液源已成为血液制品领域快速发展的重要因素，业界认为浆液源的抢夺不可避免。 而且，随着新版gmp期限的临近，中小企业的生存空之间越来越小，血液产品领域整合的加速是大势所趋，而上市公司正是凭借雄厚的资金实力，在领域集中度提高过程中的整合者。

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