“东海证券：领域景气度提升 电力设备有望受益”

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4月16日大盘调整以来，上证综指跌幅达到14.19%，电力设备和新能源各板块完胜上证指数，其中输配电二次设备和节能板块仍有正收益，同样成为目前所有子领域中动态pe最高的板块，

关注国网下半年的招标情况

在电力设备领域，受电网投资增长率下跌的影响，发电设备和配电一次设备领域的评价水平持续下降，动态pe维持在25倍~30倍的区间，配电二次设备领域受智能电网建设启动的影响，景气周期呈向上拐点，陆续出台新政策。 另外创业板中有些智能电网上市后整体评价也有所上升。 随着智能电网发电输电两个阶段投资结构调整的前景逐渐显现，输配电一次设备领域的部分受益股已进入价值投资时间窗口，建议关注国网下半年的招投标情况和变化。

上半年10kv~220kv电压等级配电网建设明显加快，投资重点为10kv~126kv间的城乡改造和配电网新建、40.5kv高原地区电网建设、12kv~27.5kv铁路电气化设备建设等； 在可再生能源中，风力发电和核电具备规模化快速发展的基础，其中风力发电和风力发电的比例大幅提高，改善能源效率(包括节能技术的应用、以前传来的化石能源的清洁高效利用等)对碳减排贡献最高

要点通用节能技术板的配置

年一季度，输配电二次设备、风力发电、变频节能和余热余压利用板块收益和净利润均增长50%以上以前流传的发电设备、核电设备和余热余压利用板块季度性特征不明显，其他板块具备明显的淡旺季节差， 二次设备和节能板目前处于较高的评价水平，可再生能源的评价压力在一定程度上得到了释放。

政策因素不断激励着我们紧紧期待着领域投资机会的出现。 下半年板块布局建议，按要点依次布局常规节能技术、铁路电气化板块，及时介入智能电网和可再生能源板块。

在节能板块方面，建议寻找新兴产业中的技术新锐，关注通用节能技术中的变频设备环节仍有趋势性投资机会，合康变频( 300048 )、英威腾) 002334。 余热利用环节为烟台冰轮( 000811 )、荣信股) 002123 )； 得益于合同能源管理政策的宣传，智光电( 002169 )和泰豪科技) 600590 )值得长线追踪。 此外，非晶合金带材技术的突破和国产化有望为安泰科技( 000969 )和信誉度电气) 600517 )带来实质性的市场/(/k0/)之间。

关于智能电网，范围很广，但考虑到下半年电网投资结构，建议积极配置特高压输电和柔性管道板，个股中中国西电( 601179 )、思源电) 002028 )、森源电) 特色龙头公司如国电南瑞( 600406 )、许继电气) 000400 )仍是长线品种。

在铁路电气化方面，中国高铁发展迅速，铁路电气化率的提高和年内新增投资7000亿元无疑是板块震荡的强心针。 京沪高铁的建设和招标将在年内进行，有望为受益股带来巨大的成果。 鑫龙电器( 002298 )、创元科技( 000551 )、辉煌科技) 00289； 296 )、新北洋) 0000289； 298652

在可再生能源方面，国家电网风力发电并网技术标准宣传的成功部署迅速提高并网率，海上风力发电促进产业升级和洗牌的结果初步显现，风力发电有望再次面临趋势性投资机会，湘电股份( 600416 )和中材科技) 000 聚光光伏和太阳能热发电技术在国内悄然出现，光伏板块交易性机会尚存的核电建设即将进入收获期，部分高弹性市值小品种受益匪浅，风上高科( 000967 )、南风股) 300004 )、核心