“珠海中富四个月内举债超30亿 制瓶龙头旺季节资金承压？”

经过记者郭荣村从广州出发

在相继发行5000亿元的中期票据和5000亿元的企业债务后，珠海中富( 000659，sz ) 6月26日宣布，以53.50亿元以上的资产为担保，向银行申请20亿元的流动资金循环贷款。

据《每日经济信息》记者介绍，截至今年一季度末，珠海中富总资产为64.7亿元，也就是说，这家企业将自己的大部分房子抵押获得了银行融资。 除了继续向外融资外，珠海中富还将大幅减少对3家子公司的合计1.4亿元投资，同时通过募集资金弥补流动性。

被王亚伟看中的国内制瓶业顶级公司，资金链是否有问题而受到怀疑。 企业方面回答说，项目投资的削减与资金链没有直接关系，只是时间上的偶然。

打破东墙补西墙？

珠海中富在公告中表示，企业和中国境内的控股公司、孙企业计划向交通银行股份有限公司珠海分行为中心的银团申请3年人民币20亿元以下的流动资金循环贷款。

珠海中富作为其代价，以共计53亿5000万元以上的资产为担保，包括但不限于不动产、土地开采权、机械设备、库存、应收账款、企业持有的子女、孙企业的所有权等。

珠海中富为什么要这么卖力地向银行贷款？ 一位企业人士向《每日经济信息》记者表示，主要是为了偿还现有银行贷款和补充运营资金。

2008年，珠海中富向由中国工商银行广东珠海分行等组成的银团申请了共计25亿元的贷款额。 其中11亿2008万元为5年长期融资额，13亿2008万元为3年循环融资额，此后这3年融资还款期又将获得2年展期，这些融资将于年3月到期。

也就是说，珠海中富为了偿还迄今为止的巨额贷款需要向银行再次贷款。

光靠银行贷款不足以弥补珠海富裕的资金缺口。 今年3月，企业发行年度第一期中期票据，共募集资金5.9亿元； 6月21日，珠海中富年第一期企业债上市，总额也达到5.9亿元。

4个月内，珠海中富共超过30亿元，几乎占总资产的一半。 事实上，最终融资数量不仅如此。 企业在年报中表示，计划发行共计11.8亿元的中期票据和11.8亿元的企业债务。

这些募集资金全部用于偿还现有银行贷款和补充流动资金。

珠海中富在《每日经济信息》记者采访中强调，银行流动资金循环贷款并不意味着企业一次性借这么多贷款，企业有这个额度，必要时可以向银行贷款。 对于快速发展的公司来说，并不是所有的资金都来源于股东投资，适当的负债是个好事件，可以利用债务杠杆作用进行越来越多的事件。

大举扩张后又收缩

珠海中富在到处融资的背后，企业的经营业绩也不理想。 去年企业营收36.11亿元，比去年同期增长7.87%，但净利润为3731万元，比去年同期下跌72.96%。

到了今年一季度，企业业绩持续恶化，亏损1507万元，比去年同期减少148.8%。 企业表示，业绩不佳的原因之一是饮料包装市场持续低迷。

《每日经济信息》记者表示，实际上，前两年珠海的财富扩大规模，大举建设新生产线带动价格上涨也是业绩恶化的重要原因。 年，企业非公开发行6800万股股票，募集净资产4.69亿元，用于瓶胚线扩建项目、吹瓶线扩建项目、灌装线扩建项目及新闻系统改造4类项目，共涉及14家子、孙企业

但是，企业没有尝到迅速扩大的甜头。 珠海中富在年报中也承认，生产规模扩大后，营业价格上涨，反而侵蚀了利润。

为了拉动企业业绩，目前部分募股项目不得不进行缩小和变更，其中瓶胚线扩建项目投资总额从4.35亿元减少到2.64亿元，但吹瓶线扩建项目从3356万元增加到9945万元。

企业的缩小战术不仅如此。 6月13日，珠海中富宣布对包括沈阳中富容器在内的3家子公司进行减资，共计1.4亿元。 另外，企业取消了总投资额950万元的贵阳中富容器项目。 这是因为“由于市场发生了变化，上述投资的一些事项无法实施，所以决定取消”。

资金链正在被尝试吗？

在强调现金流量补充的同时，逐渐缩小投资，人们担心珠海中富的资金链是不是有问题。

事实上，据企业年一季度新闻报道，珠海中富母企业经营活动产生的净现金流量已为负3.61亿元，合并报表净额为4816万元，去年同期为1.5亿元。 今年2月底，根据企业公告，用4600万元以下的部分闲置募集资金暂时补充流动资金。

上述不愿具名的人士表示，目前净营业现金流为负，主要是因为企业几大客户有一个退保期，这种回收没有任何问题。 他说，一般企业年底资金链会有点紧张。 因为企业需要在这个时期建立库存以迎接初春繁荣的季节。

关于企业减少对三个子企业的投资，不想起上述名字的人们解释说，这与资金链没有直接关系，只是时间上的偶然，会导致这样的联想。 这三个是企业以前定向增发的项目，由于募集资金少于预期，结果把钱投向了最迫切需要的企业。 企业通过采购内部设备和挖掘原有的生产能力，可以满足当地市场的诉求，在这种情况下无需增资。

上述不愿具名的人士表示，企业之所以不断提及补充流动资金，是想让这些资金的用途更广，不至于那么死。 他对企业的市场前景依然充满信心，长期以来，这么大的市场，诉求一定越来越高。