“超大现代涉市场不当行为遭调查”

经过记者孙嘉夏从上海出发

昨天( 9月26日)，超大现代农业(控股)有限企业) 00682，hk )因参与市场失当行为被调查，下午停牌。

农业企业超大型现代多年来，生产基地的面积与报告书记载的不一致，与该领域的企业相比，毛利率高得惊人，多次获得融资后分红也很少，多次更换独立的核数师等，受到了多方面的质疑。 这次超大型现代因市场相关的不正当行为而被调查，让人想起了当时在资本市场备受瞩目的“欧亚农业”。

《每日经济信息》记者实地访问位于超现代浙江临海的基地时，也发现基地面积与企业年报上记载的不同。 针对毛利率方面的疑问，临海基地的人向记者解释说，企业的高毛利率来源于内部的有效管理方法，但无法解释其他同类公司为什么不能获得类似的毛利率。

涉及市场不当行为

9月26日上午，超大现代暴跌26.67%，收于1.1港币。 据《每日经济信息》记者介绍，4月底以来，这家企业股价下跌了77.2%。

香港特区政府随后公布的信息显示，市场失当行为审裁处对涉及超大型现代的市场不当行为进行了调查。 市场失当行为审查处是独立机构，对影响整个市场的失当行为，首要的是进行内部交易、虚假交易、价格操纵、披露被禁止交易的相关资料、披露诱导交易的虚假或有误导性的资料、证券市场的操纵等进行调查和审查处理

超大型现代方面昨日发布的公告称，企业股票即日停止买卖，等待“发布股价敏感资料”。 香港证券交易所发布的通告中进一步介绍了所有与超大型现代相关的结构性产品也将停止销售。

市场失当行为裁判处发言人向当地电台介绍，已于9月6日就超大型现代案例举行了初步会议，但目前尚未确定下次会议的日期，相关审理能否在今年内完成也不明确。

据香港周刊《壹》报道，超大型现代基地的实际面积与年报中记载的数字不一致。 例如，位于北京平谷的基地只有1000多亩，但据年报报道有5000亩。 位于河北的基地实际上只有几千亩，但年报显示有6.35万亩。 此外，企业厂房设备少，加工程序简单，部分土地荒废。

现代根据香港证券交易所发布的公告，企业向北京租赁3处长期农田，总面积5000亩。 据超大型现代报道，《壹周刊》记者只参观了一处农田，据该租赁农田内的工作人员介绍，北京的生产基地只有1000亩，没有考虑到尚未访问的租赁农田的面积。

从超大型现代来看，企业已经“谨慎”考核，并进行了初步调查，对企业位于福建、河北的生产基地规模的指控也不是事实。 另外，超大型农业表示，上述周刊记者看到的租赁农地的机器不是企业所有的。

超大型现代面临着7个疑问

超大型现代2000年上市，随后大幅扩大，营收、净利润大幅增加，净资产从不足1亿元增加到全年248亿元，发展迅速。 企业在市场上也受到许多网民和研究机构的质疑，第一，毛利、纯利远远超过同行。 企业从2005年到2005年，毛利率和净利润率分别接近70%和50% (详见表1 ) 这样高的利润已经远远超过了它的同行。 该业务的中国绿色食品( 00904，hk )的毛利率一直稳定在50%左右，远远低于超大型现代的70%。

第二，毛利率惊人地“稳定”。 如果说超现代高企业的毛利率不同寻常，那么毛利率的稳定性就更不可思议了。 从2005年到2005年的6年间，毛利率分别为67.40%、67.68%、68.48%、69.43%、67.75%、65.73%，最高值和最低值相差仅3.7个百分点。 这种情况与农业领域靠天吃饭的极高风险特征不完全一致。

第三，企业所得税支出与业绩不一致。 财政年度，超大型现代营业收入达到69.64亿元，净利润达到36.59亿元，但税收只需缴纳24万元，税率不到1万分之一。 从2005年到财年的6年间，企业纳税总额为2232.9万元，占利润总额的比重仅为0.6%。

第四，长期不合理的股利、筹资政策。 过去6年，企业平均分红率只有9.51%。 详情请参照表2。 另外，回购股票的数量也很少。 以2009~财政年度为例，企业实现净利润36.59亿元，分配股利1.3亿元，其分红率仅为3.6%，但同年企业投资活动现金净流出达到31.71亿元。 由于股价长期低迷，其总市值往往低于股本(净资产)，同时市盈率往往不到5倍。 在这种情况下，企业通过增发新股或发行可转换债务频繁进行权益融资(详见表3 )。 。

第五，巨额资产难以核实。 超大型现代年财务报告显示，企业在13个省市建立31个生产基地(包括蔬菜基地、茶园、果园)，总生产基地面积共计66.4万亩。 企业的资产首先是建立这些生产基地的土地预付租金、相应的土地基础设施建设和土地上的生物资产。 截至2009年6月30日，这些资产超过150亿元，接近总资产的70%。

但是，关于这13个省市建立的31个生产基地的具体新闻，超大型现代禁忌很深，公布的新闻量极少。 虽然企业据点很多，但是普通投资者，甚至机构投资者都很难验证一切。 奇怪的是，超大且多年来似乎没有更详细地公布新闻的打算，喜欢长期受到市场的质疑。

第六，大股东郭浩不断减持。 现代超级大股东郭浩本人近年多次出售旧股超过18亿港币，持股量从上市时的56%降至19.23% (截至年底)。

第七，经常更换审计机关。 2000年12月上市以来，超大型现代已经更换了4家审计机构，同时年报公布前更换时间较多。 尽管企业已经受到投资者的财务造假质疑，但他们经常更换审计机构，这让外界非常怀疑。

实地访问浙江基地

与超大型现代基地面积相比，《每日经济信息》记者进行了现场调查。

“是的，超现代在浙江只有临海一个基地。 》几位超大型现代临海基地的工作人员向《每日经济信息》记者证明。

超大型现代/中期业绩报告显示，截至去年12月31日，企业位于浙江省的农产品生产基地总面积3500亩。 超大型现代提供的报告书中，只记载了各省所占的农地面积的总数，没有记载各分店的具体占有亩数。

“超大型现代租给我们村的土地应该是这里最多的。 一共500亩左右。 ”临海市永丰镇下塘园村书记洪方明报道说:“加上整个临海，例如沙湾村、望洋店等共有1000多亩。” 但是，这个说法还没有被超现代地证实。

“超大型现代每年向我们村支付租金。 按每亩600斤稻谷的市场价计算。 没有除此之外的费用。 这个价格5年变更一次，现在基本上是480元/亩，从明年开始上涨到780元/亩。 ”洪方明说:“村子里很乐意把土地租给超现代的东西。 拿到房租后，一部分分给村民，每人50元。 对村民来说，个人土地不需要超大型、现代，一方面分散，另一方面东西不容易集体耕作，另一方面排水等设施也不容易统一配置。 ”

《每日经济信息》记者今年7月实地访问临海基地时发现，基地门口立有企业标牌，大棚等设施也已建成，但没有种植西兰花等作物。 “正好是季节更替的时候。 ’基地的工作人员告诉记者。 仓库里，有很多套房玉米等着装车。

但是，基地负责人雷武沛对记者说:“我们与周围十几个村庄签订了租赁合同，总面积有3000亩。 产品主要为西兰花、甜玉米等，在操作模式上是接到订单后种植，主要在出口中占70%的比重。 ”一位基地工作人员告诉记者，“有订单再生产，不仅销路不会变差，利润率也得到保障。”

名词解释

市场失当行为审查处

市场失当行为审裁处由一名主席和两名成员组成，其中主席一职由法官或前法官担任，由行政长官最终

法院首席法官建议的任命，其他两名成员为非公职人员，应由行政长官任命。 根据手续，证券监督管理委员会、律政司司长等合理认为或怀疑发生市场失当行为时，可以向财政司司长报告此事，财政司司长认为有必要时，可以向市场不当行为审查处提出启动研讯手续。 审裁处随后将通过调查手续，裁定市场失当行为是否发生，以及该失当行为所涉相关人员等的身份等。 审裁处可以采取包括一定期限在内的工作禁令以及证券交易禁令、罚款、承担相关费用等措施，但不包括刑事处罚。

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